奶源緊缺奶價(jià)或強(qiáng)勢(shì)上漲至明年 乳企將迎來(lái)高利潤(rùn)時(shí)期
發(fā)布時(shí)間：2020-10-23 來(lái)源：財(cái)聯(lián)社
5月中旬至今，生鮮乳價(jià)格快速上漲，牧場(chǎng)與乳企協(xié)議價(jià)上浮10%，協(xié)議外市場(chǎng)價(jià)一度攀升至6.2元/公斤，較此前市場(chǎng)均價(jià)上漲近一倍。多位行業(yè)人士及分析人士均認(rèn)為，生鮮乳價(jià)格上漲由牛群過(guò)渡淘汰及進(jìn)口大包奶粉提價(jià)減量引發(fā)，奶牛種群恢復(fù)生鮮乳價(jià)格回落至少要到2021年。對(duì)于乳企業(yè)績(jī)，分析人士判斷，原奶供應(yīng)緊張、奶價(jià)上漲后，乳企大概率降低活動(dòng)促銷(xiāo)力度，提升商品均價(jià)，乳企將迎來(lái)高利潤(rùn)時(shí)期。
奶價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲
奶價(jià)上漲始自今年5月，農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，生鮮乳價(jià)格5月中旬為3.56元/公斤，至10月14日上漲至3.94元/公斤，漲幅10.67%。河南某牧場(chǎng)總經(jīng)理認(rèn)為，奶價(jià)漲幅遠(yuǎn)不止10%。
該總經(jīng)理告訴記者：“在規(guī)模牧場(chǎng)與乳企合同內(nèi)，奶價(jià)可以賣(mài)到4.2-4.5元公斤，合同外價(jià)格更高，雙節(jié)前合同外市場(chǎng)價(jià)最高達(dá)到6.2元/公斤左右，現(xiàn)在合同外價(jià)格也在5-5.5元/公斤左右。”據(jù)悉，在2019年之前數(shù)年，奶價(jià)平均為3.2-3.8元/公斤左右。
對(duì)于9月高價(jià)奶，牧場(chǎng)總經(jīng)理認(rèn)為：“國(guó)慶中秋雙節(jié)之前，奶源缺口大，經(jīng)銷(xiāo)商要得急，只要有奶，價(jià)格再高乳企都敢要。要是哪家乳企不備貨，其他乳企都備貨，經(jīng)銷(xiāo)商那邊會(huì)很難交代，所以虧損也要備貨。但這種情況只有節(jié)前那一段時(shí)間，現(xiàn)在合同外價(jià)格在慢慢恢復(fù)。”
另外，合同外高價(jià)交易量并不多，該牧場(chǎng)總經(jīng)理表示：“現(xiàn)在牧場(chǎng)、養(yǎng)殖小區(qū)基本都和乳企簽訂有長(zhǎng)期供貨協(xié)議，比如現(xiàn)在市場(chǎng)缺奶，有人不愿以合同價(jià)4.5元/公斤賣(mài)給乳企，可以去市場(chǎng)上賣(mài)6.2元/公斤，但以后市場(chǎng)過(guò)剩時(shí)，你再回來(lái)賣(mài)4.5元/公斤就不太容易了，鮮奶保質(zhì)期只有3天左右，賣(mài)不了就得倒掉。所以牧場(chǎng)和小區(qū)合同外銷(xiāo)售不多，大部分還是保合同。”
該總經(jīng)理告訴記者：“在規(guī)模牧場(chǎng)與乳企合同內(nèi)，奶價(jià)可以賣(mài)到4.2-4.5元公斤，合同外價(jià)格更高，雙節(jié)前合同外市場(chǎng)價(jià)最高達(dá)到6.2元/公斤左右，現(xiàn)在合同外價(jià)格也在5-5.5元/公斤左右。”據(jù)悉，在2019年之前數(shù)年，奶價(jià)平均為3.2-3.8元/公斤左右。
對(duì)于9月高價(jià)奶，牧場(chǎng)總經(jīng)理認(rèn)為：“國(guó)慶中秋雙節(jié)之前，奶源缺口大，經(jīng)銷(xiāo)商要得急，只要有奶，價(jià)格再高乳企都敢要。要是哪家乳企不備貨，其他乳企都備貨，經(jīng)銷(xiāo)商那邊會(huì)很難交代，所以虧損也要備貨。但這種情況只有節(jié)前那一段時(shí)間，現(xiàn)在合同外價(jià)格在慢慢恢復(fù)。”
另外，合同外高價(jià)交易量并不多，該牧場(chǎng)總經(jīng)理表示：“現(xiàn)在牧場(chǎng)、養(yǎng)殖小區(qū)基本都和乳企簽訂有長(zhǎng)期供貨協(xié)議，比如現(xiàn)在市場(chǎng)缺奶，有人不愿以合同價(jià)4.5元/公斤賣(mài)給乳企，可以去市場(chǎng)上賣(mài)6.2元/公斤，但以后市場(chǎng)過(guò)剩時(shí)，你再回來(lái)賣(mài)4.5元/公斤就不太容易了，鮮奶保質(zhì)期只有3天左右，賣(mài)不了就得倒掉。所以牧場(chǎng)和小區(qū)合同外銷(xiāo)售不多，大部分還是保合同。”
缺牛與海外疫情推升奶價(jià)
雖然合同外價(jià)格在慢慢恢復(fù)，高價(jià)交易量也不多，但行業(yè)人士均認(rèn)為，奶價(jià)強(qiáng)勢(shì)周期將再持續(xù)一年左右。
農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，此輪生鮮乳價(jià)格上漲始自2019年下半年，至2020年春節(jié)期間開(kāi)始觸頂回落，回落至5月中旬后再度強(qiáng)勢(shì)上漲。
農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，此輪生鮮乳價(jià)格上漲始自2019年下半年，至2020年春節(jié)期間開(kāi)始觸頂回落，回落至5月中旬后再度強(qiáng)勢(shì)上漲。
在記者與乳企溝通過(guò)程中，全國(guó)范圍內(nèi)多家乳企均提到了缺牛現(xiàn)象，多位行業(yè)人士均認(rèn)為，2019年開(kāi)始地原奶價(jià)格上漲與全國(guó)性缺牛有關(guān)。USDA智研咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2015年我國(guó)奶牛存欄量為840萬(wàn)頭，此后每年下降40萬(wàn)頭，至2018年降至720萬(wàn)頭，2019年回升至742萬(wàn)頭。
上述牧場(chǎng)總經(jīng)理回憶稱(chēng)：“2013年出現(xiàn)全球范圍口蹄疫，國(guó)內(nèi)疫情也比較嚴(yán)重，當(dāng)時(shí)某養(yǎng)殖小區(qū)日產(chǎn)量3噸，疫情期間降至500公斤，2013年也隨之成為奶價(jià)高峰。高奶價(jià)伴隨2013年奶牛種群高速擴(kuò)張，2014年國(guó)外低價(jià)大包粉開(kāi)始大量進(jìn)口，奶價(jià)猛跌，國(guó)內(nèi)奶牛種群迅速過(guò)剩，奶賣(mài)不出去還要每天喂牛、擠奶，不擠奶牛就會(huì)得乳房炎，不再產(chǎn)奶，2014年至2016年期間，殺牛倒奶現(xiàn)象非常普遍。”
“殺牛倒奶持續(xù)到2018年，2019年奶牛數(shù)量才開(kāi)始上升，但一頭牛從初生牛犢，到長(zhǎng)大產(chǎn)奶需要2年時(shí)間，2019年開(kāi)始擴(kuò)群的奶牛，至少要到2021年才開(kāi)始產(chǎn)奶。”該牧場(chǎng)總經(jīng)理補(bǔ)充道。
牧場(chǎng)總經(jīng)理的看法得到分析人士認(rèn)可，某券商首席行業(yè)分析師認(rèn)為：“奶牛種群恢復(fù)需要一定時(shí)間周期，最快也是在2021年初步恢復(fù)，真正恢復(fù)還會(huì)再延后一些。”
除奶牛過(guò)渡淘汰產(chǎn)生供應(yīng)缺口外，進(jìn)口量削減也是奶價(jià)上漲因素之一。
進(jìn)口大包粉是我國(guó)重要奶源，中國(guó)乳業(yè)貿(mào)易年報(bào)顯示，2019年我國(guó)進(jìn)口大包奶粉101.48萬(wàn)噸，按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的成年母牛單產(chǎn)數(shù)量計(jì)算，相當(dāng)于202.96萬(wàn)頭左右全群奶牛產(chǎn)奶量。
根據(jù)中國(guó)乳業(yè)貿(mào)易月報(bào)，2020年1-8月，我國(guó)大包粉進(jìn)口70.46萬(wàn)噸，同比-3.9%，均價(jià)3340美元/噸，同比+12.5%。
對(duì)此，某券商高級(jí)分析師表示：“大包粉進(jìn)口量下降，一方面是因?yàn)橐咔橛绊�，另一方面是因�(yàn)榻衲陣?guó)內(nèi)乳制品需求以液態(tài)奶為主，純牛奶需求不能使用大包粉，大包粉主要用于酸奶等產(chǎn)品，大包粉替代性就沒(méi)有那么強(qiáng)。液態(tài)生鮮乳需求較大，以及大包粉價(jià)格抬升對(duì)奶價(jià)上漲形成支撐。”
上述牧場(chǎng)總經(jīng)理回憶稱(chēng)：“2013年出現(xiàn)全球范圍口蹄疫，國(guó)內(nèi)疫情也比較嚴(yán)重，當(dāng)時(shí)某養(yǎng)殖小區(qū)日產(chǎn)量3噸，疫情期間降至500公斤，2013年也隨之成為奶價(jià)高峰。高奶價(jià)伴隨2013年奶牛種群高速擴(kuò)張，2014年國(guó)外低價(jià)大包粉開(kāi)始大量進(jìn)口，奶價(jià)猛跌，國(guó)內(nèi)奶牛種群迅速過(guò)剩，奶賣(mài)不出去還要每天喂牛、擠奶，不擠奶牛就會(huì)得乳房炎，不再產(chǎn)奶，2014年至2016年期間，殺牛倒奶現(xiàn)象非常普遍。”
“殺牛倒奶持續(xù)到2018年，2019年奶牛數(shù)量才開(kāi)始上升，但一頭牛從初生牛犢，到長(zhǎng)大產(chǎn)奶需要2年時(shí)間，2019年開(kāi)始擴(kuò)群的奶牛，至少要到2021年才開(kāi)始產(chǎn)奶。”該牧場(chǎng)總經(jīng)理補(bǔ)充道。
牧場(chǎng)總經(jīng)理的看法得到分析人士認(rèn)可，某券商首席行業(yè)分析師認(rèn)為：“奶牛種群恢復(fù)需要一定時(shí)間周期，最快也是在2021年初步恢復(fù)，真正恢復(fù)還會(huì)再延后一些。”
除奶牛過(guò)渡淘汰產(chǎn)生供應(yīng)缺口外，進(jìn)口量削減也是奶價(jià)上漲因素之一。
進(jìn)口大包粉是我國(guó)重要奶源，中國(guó)乳業(yè)貿(mào)易年報(bào)顯示，2019年我國(guó)進(jìn)口大包奶粉101.48萬(wàn)噸，按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的成年母牛單產(chǎn)數(shù)量計(jì)算，相當(dāng)于202.96萬(wàn)頭左右全群奶牛產(chǎn)奶量。
根據(jù)中國(guó)乳業(yè)貿(mào)易月報(bào)，2020年1-8月，我國(guó)大包粉進(jìn)口70.46萬(wàn)噸，同比-3.9%，均價(jià)3340美元/噸，同比+12.5%。
對(duì)此，某券商高級(jí)分析師表示：“大包粉進(jìn)口量下降，一方面是因?yàn)橐咔橛绊�，另一方面是因�(yàn)榻衲陣?guó)內(nèi)乳制品需求以液態(tài)奶為主，純牛奶需求不能使用大包粉，大包粉主要用于酸奶等產(chǎn)品，大包粉替代性就沒(méi)有那么強(qiáng)。液態(tài)生鮮乳需求較大，以及大包粉價(jià)格抬升對(duì)奶價(jià)上漲形成支撐。”
乳企迎來(lái)高利潤(rùn)時(shí)期
原材料漲價(jià)后，乳企雖面臨成本壓力，但并非無(wú)計(jì)可施。
早在2019年下半年奶價(jià)上漲期間，方正證券食品團(tuán)隊(duì)分析師薛玉虎、劉潔銘等人在伊利股份（600887，SZ）研報(bào)中表示，三季度奶價(jià)上漲期間，伊利股份產(chǎn)品促銷(xiāo)較同期略有減少，此外產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，導(dǎo)致整體毛利率仍然略有上升。展望未來(lái)一年，國(guó)內(nèi)原奶供給缺口仍然存在，原奶價(jià)格預(yù)計(jì)還處于上升趨勢(shì)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有望略有趨緩。
對(duì)于成本上漲后乳企利潤(rùn)為何不降反升，上述高級(jí)分析師解釋稱(chēng)：“奶源供給寬松時(shí)，因乳制品保質(zhì)期比較短，乳企促銷(xiāo)會(huì)比較多，但是如果供給緊張，乳企打折促銷(xiāo)會(huì)比較少，所以缺奶時(shí)乳企盈利反而會(huì)更好。”
某區(qū)域乳企公司人士對(duì)記者表示：“生鮮乳價(jià)格上漲，采購(gòu)成本會(huì)上漲，產(chǎn)品定價(jià)基本不會(huì)有變動(dòng)，但促銷(xiāo)活動(dòng)會(huì)有一些靈活地變化。”另一區(qū)域乳企公司人士則對(duì)記者表示：“促銷(xiāo)活動(dòng)跟年節(jié)影響有關(guān)，跟同行業(yè)活動(dòng)力度關(guān)聯(lián)也比較大，如果行業(yè)內(nèi)活動(dòng)力度都比較大，我們也會(huì)跟上，如果同行活動(dòng)力度都比較小，我們也會(huì)適當(dāng)調(diào)整。”
在奶價(jià)上漲期間，除削弱促銷(xiāo)活動(dòng)提升利潤(rùn)外，擁有自有牧場(chǎng)的乳企擁有更大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
據(jù)記者了解，天潤(rùn)乳業(yè)（600419，SZ）、莊園牧場(chǎng)（002910，SZ）自給率為65%與60%，而某全國(guó)性乳企自有牧場(chǎng)自給率為30%左右。此外，伊利股份、蒙牛乳業(yè)（002319，HK）、新乳業(yè)（002946，SZ）等乳企紛紛加入“搶牛大戰(zhàn)”布局上游奶牛養(yǎng)殖，增加自給率。
早在2019年下半年奶價(jià)上漲期間，方正證券食品團(tuán)隊(duì)分析師薛玉虎、劉潔銘等人在伊利股份（600887，SZ）研報(bào)中表示，三季度奶價(jià)上漲期間，伊利股份產(chǎn)品促銷(xiāo)較同期略有減少，此外產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，導(dǎo)致整體毛利率仍然略有上升。展望未來(lái)一年，國(guó)內(nèi)原奶供給缺口仍然存在，原奶價(jià)格預(yù)計(jì)還處于上升趨勢(shì)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有望略有趨緩。
對(duì)于成本上漲后乳企利潤(rùn)為何不降反升，上述高級(jí)分析師解釋稱(chēng)：“奶源供給寬松時(shí)，因乳制品保質(zhì)期比較短，乳企促銷(xiāo)會(huì)比較多，但是如果供給緊張，乳企打折促銷(xiāo)會(huì)比較少，所以缺奶時(shí)乳企盈利反而會(huì)更好。”
某區(qū)域乳企公司人士對(duì)記者表示：“生鮮乳價(jià)格上漲，采購(gòu)成本會(huì)上漲，產(chǎn)品定價(jià)基本不會(huì)有變動(dòng)，但促銷(xiāo)活動(dòng)會(huì)有一些靈活地變化。”另一區(qū)域乳企公司人士則對(duì)記者表示：“促銷(xiāo)活動(dòng)跟年節(jié)影響有關(guān)，跟同行業(yè)活動(dòng)力度關(guān)聯(lián)也比較大，如果行業(yè)內(nèi)活動(dòng)力度都比較大，我們也會(huì)跟上，如果同行活動(dòng)力度都比較小，我們也會(huì)適當(dāng)調(diào)整。”
在奶價(jià)上漲期間，除削弱促銷(xiāo)活動(dòng)提升利潤(rùn)外，擁有自有牧場(chǎng)的乳企擁有更大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
據(jù)記者了解，天潤(rùn)乳業(yè)（600419，SZ）、莊園牧場(chǎng)（002910，SZ）自給率為65%與60%，而某全國(guó)性乳企自有牧場(chǎng)自給率為30%左右。此外，伊利股份、蒙牛乳業(yè)（002319，HK）、新乳業(yè)（002946，SZ）等乳企紛紛加入“搶牛大戰(zhàn)”布局上游奶牛養(yǎng)殖，增加自給率。